Risk iştahındaki artışın nedenleri

Günaydın İyi haftalar ;

Risk iştahındaki artışın devam ettiğini görüyoruz. Bunun altındaki nedenlere bakıldığında 3 temel faktör öne çıkıyor.

- ABD borçlanma tavanı 1 sene kadar daha uzatıldı. Bu son dönemlerde çok konuşulmasa da piyasaların rahatsız olduğu bir konuydu.
- Çin’le ilgili kredi büyümesi ve dış ticaret verileri beklenenden daha güçlü geliyor. Çin’in sert şekilde yavaşlaması sadece kendisi açısından değil bu ülke ile ticaret yapan tüm GOÜ’leri etkileyebileceği için çok önemli bir risk faktörü olarak görülüyor.
- Hem ABD’de zayıf ekonomik veriler hem de Yellen’ in konuşmaları sonrasında FED’ in Mart’taki toplantısında varlık alımına ara verebileceği beklentileri güçlendi.
- GOÜ’lerle ilgili büyüme dinamiklerindeki gerileme yerini yatay seyre bıraktı.

Tüm bu gelişmelere karşın GOÜ’lerle ilgili algının toptan ve kalıcı olarak değiştiğini söylemek için erken. 2008 - 2013 arasında GOÜ’lerin, gelişmiş ülkelerden (GÜ) daha iyi performans göstermesinin arkasındaki temel motivasyon GOÜ ve GÜ büyüme marjının GOÜ’ lehine açılmasıydı. 2013 ve sonrasında ise tam tersi bir hareket başladı. Bu nedenle bundan sonraki dönemde GOÜ’lerde tekrardan kalıcı ve güçlü bir hareket görmek için bu marjın (ya GOÜ büyüme hızı artarak ve/veya başta ABD olmak üzere GÜ büyümesi yavaşlayarak ki bu eninde sonunda gevşek para politikasından çıkışın erteleneceği anlamına geliyor) yeniden açılmasına bağlı diyebiliriz.

Sonuç : Yurtiçinde TL Dolar’a karşı güçlenmeye devam ediyor. 2013 ve 2006 yılları birbirine paralel özellikte bir hareket gösteriyor. Her ikisinde de hikaye benzer; FED’ in çıkış politikası ve buna bağlı olarak özellikle dış açığı yüksek GOÜ’lerde satış ve Türkiye’nin politik riskleri dikkat edilirse her iki olayda da $/TL çok benzer bir seyir izliyor. Fakat bundan sonrası için TL’nin aynı hızla değerlenmeye devam etmeyebileceğini söyleyebiliriz. Bunda temel etken 2006’da %17.5 olan politika faizinin bugün
%10’da olması (Benzer şekilde o dönem çift hanelerde olan reel faizin bugün %4’te olması).

Bugün ABD’de piyasalar kapalı. Çarşamba 28 - 29 Ocak’taki Fed toplantısının tutanakları ve Perşembe ABD Tüfe haftanın en önemli iki verisi/gelişmesi. Türkiye’de ise Merkez Bankası’nın faiz kararı yarın. Politika faizlerinde ve söylemlerde bir değişiklik beklemiyoruz.

 

Yayın Tarihi
17.02.2014
Bu makale 5328 kişi tarafından okunmuştur.
Bu Haber İçin Yorum Yapın
NOT: E-Mail adresiniz web sitemiz üzerinde yayınlanmayacaktır.
CAPTCHA Image
Bu makaleye ilk yorumu yazan siz olun.

Çerez Kullanımı

Kullandığımız çerezler hakkında bilgi almak ve haklarınızı öğrenmek için Çerez Politikamıza bakabilirsiniz.

Daha Fazla

Arama Yap!